“長城系”危局：金馬獎影後能救得瞭它台中靜電機租賃嗎？
財經網/鴻辰
在文學圈，趙銳勇的作品應該算不上最優秀，但毫無疑問，身為 長城系 掌門人的他肯定是最會賺錢的作傢之一。這不，近日趙總麾下的長城影視再度出手，披露瞭調整後的收購預案，意欲將擁有顧長衛、蔣雯麗、馬思純等演藝圈明星的首映時代收入麾下。
其實，自從2016年6月以來，長城影視已先後4次更新修訂交易方案，放棄瞭後期特效制作公司TIPPETT STUDIO，放棄瞭德納影業，但始終沒有放棄首映時代，可見情真意切。但是，在當前監管對並購重組審查日益趨緊的情況下，收購成癮，股價低迷，業績落伍的長城影視能否如願以償呢？讓我們先從 長城系 的興起說起。
上市三年， 長城系 危機重重
公開資料顯示，長城影視文化企業集團成立於2010年，控制人為趙銳勇、趙非凡父子。而早在2009年，趙銳勇曾試圖將子公司長城影視IPO，但未獲通過，之後其便走上瞭借殼之路。
2014年6月，長城影視成功借殼江蘇宏寶，成為國內A股主板首傢影視類上市公司。隨後不久，趙銳勇再次出手借殼另一傢上市公司四川聖達，將這傢焦炭企業向動漫設計、動漫遊戲等業務迅速轉型，成為其第二傢上市公司長城動漫。2015年，長城影視集團又成功掌控瞭醫藥類知名企業天目藥業，切入健康領域。於是，掌控3傢上市公司的 長城系 由此誕生。
可見，趙總不僅是國傢一級作傢，還是一位資本市場上的資深 殼玩傢 。而自從 長城系 登上A股舞臺之後，便開啟瞭 買買買 模式，三年多來進行瞭一系列的並購。
除長城影視外， 小兄弟 長城動漫也是並購不停。2014年年底，長城動漫收購湖南宏夢卡通、杭州東方國龍、杭州長城動漫遊戲有限公司、北京新娛兄弟網絡科技公司等7傢公司的股權，交易價格為10.16億元。而天目藥業在趙銳勇入主之後，也展開瞭定增重組，隻不過重組並未成功。
三年內， 長城系 並購十多傢公司，可見趙總的手段十分厲害。而在此過程中， 長城系 多次因收購標的的盈利性、高溢價等問題被問詢或被質疑，這都未能阻擋其擴張的步伐。確實， 攻城略地 早期為長城影視帶來瞭亮眼的業績。
2015年收購的幾傢公司為其增加瞭4.68億元的廣告收入，當年長城影視營收增幅達94.74%。而在2016年也達到瞭36.46%。但隨之而來的，則是長城影視的資產負債大幅上升。
據公開信息統計，2014年至2016年，長城影視的資產負債率分別為35.43%、60.45%、66.18%。而據最新的2017年第三季度財報顯示，這一數據已達到瞭76.22%，翻瞭一倍還多。
而隨著體量的不斷增大，長城影視的業績已開始顯露疲態，2017年第一季度，其業績已開始下滑，當期營收同比降低54.43%；歸屬於上市公司股東的凈利潤同比降低24.88%。第三季度扣非後凈利潤，也僅僅增加瞭6%。
負債高企，業績下滑，對任何一傢公司來說都是頭疼事。何況， 長城系 的其他成員早已淪陷。2016年，長城動漫的扣非後凈利潤為-1.40億元，同比減少677.26%；天目藥業2008年至2016年九年間，隻有2014年扣非後凈利潤為正值，2016年扣非後凈利為-1415.79萬，更為不堪。
而更讓人捉急的是，趙銳勇實際控制的股份已質押大半。截至6月18日，長城集團持有長城影視的股權質押率達99%，持有的長城動漫股權質押率約為96%，持有的天目藥業最新的股權質押率為83.37%。
長城系 危機重重，趙總，這可咋辦呢？
回歸影視業，這樣的業績承諾靠譜嗎？
目前來看，面對業績壓力，趙銳勇能想到的辦法便是繼續高舉大旗，將收購進行到底!
目標，自然就是本文開頭提靜電油煙處理機租賃到的首映時代。
當年，趙銳勇依靠電視劇《紅日》賺得第一桶金。而在上市之前，長城影視的主營業務也還是影視制作。但上市之後，其主業不斷向廣告業轉型。2014年影視業還能占到營收的77.92%，2015年就下滑到39.83%，2016年繼續下滑到27.59%。
而據長城影視2017年半年報顯示，長城影視當期的影視業務僅有535萬收入，占比僅為2.03%。當眾多對手如慈文傳媒、歡瑞世紀等電視劇公司頻頻賣出1000萬/集的高價，視頻網站為熱門劇集搶破頭時，長城影視卻成瞭旁觀者。
偏離熟悉的老本行，業績陷入泥潭，這樣的節奏，趙總應該不想看到吧。於是，長城影視決定 王者歸來 ，重回影視行業。根據2016年12月的公告顯示，長城影視的收購標的為首映時代和德納影業。如今德納影視已被 拋棄 ，趙總將財力全部集中到瞭首映時代，看來是要勢在必得瞭。
根據長城影視11月4日披露調整後的購買資產預案，擬購買樂意傳媒及韓偉、顧長衛、蔣文麗、馬思純等六名自然人股東合計持有的首映時代87.50%的股權。截至8月31日，雙方協商交易價格12.1億元，87.50%股權對應交易對價暫定為10.59億元。對價支付上，長城影視擬以9.12元/股的價格，向樂意傳媒發行3006.18萬股、並支付現金2.2億元，加上10月份1.5億從吳慧手裡受讓的首映時代12.5%股權，如果本次收購預案通過審核，長城影視將以12.1億人民幣拿到首映時代100%的控股權。
其實，根據2016年12月長城影視的相關披露顯示，首映時代當初的作價為13.5億元。但當時長城影視的預案公開後不到兩周，就收到瞭深交所的問詢，直指估值過高，溢價高達31倍的問題。另外，9000萬的業績承諾也是問詢重點之一，因為2015年首映時代的業績也才367.18萬。
此後，後長城影視先後3次調整收購方案，最後調低瞭收購對價，由原來的13.5億變成瞭現在的12.1億。
幾經周折不回頭，首映時代真的如此有魅力，值得趙總矢志不渝的追求？先來看看財務數桃園靜電機租賃據。
首映時代應收表
公告顯示，2015年及2017年1月至8月，首映時代扣非後的凈利潤分別為367.18萬元、4158.51萬元、1632.23萬元。而按照12.1億元的估值，首映時代做出瞭較高的業績承諾，2018年至2020年度的扣非凈利潤分別不低於9000萬元、1.18億元、1.56億元。
從之前的業績來看，首映時代要實現承諾，壓力山大。
那麼，首映時代敢做出這樣的業績承諾，底氣在哪兒呢？
金馬影後，恐難撐起 長城系 的未來
公告顯示，交易完成之後，首映時代握有的顧長衛、蔣雯麗、馬思純所有演藝活動5年獨傢代理權，以及多部影視項目將增強長城影視的創作實力。這也許就是他們的底氣所在。
電視劇方面，首映時代2000萬參投瞭 優酷超級劇集 《大軍師司馬懿之軍師聯盟》，投資占比5%。2017年初，首映時代還300萬參投蔣雯麗主演的電視劇《正陽門下2》，投資占比3%。此外，還有改編自馬伯庸驚悚小說的網絡劇《雲客江湖》，首映時代在該項目中投資占比10%，投資額300萬。
電影方面，2017年4月，顧長衛拍攝瞭其加入首映時代後的第一部青春校園題材電影《飛火流星》。總投資6870萬，其中首映時代投資占比50%，預計2018年上映。
在影視後期方面，首映時代以300萬的價格參與瞭《那年花開月正圓》的預告片制作，以400萬的價格為電影《飛火流星》提供錄音服務，並且同樣以400萬的價格為歡瑞新劇《錦衣之下》提供的視頻技術服務。
而在藝人經紀板塊，由於蔣雯麗近年來對大體量的電視劇少有出鏡，公司的臺柱子非 金馬獎影後 馬思純莫屬。公告顯示，馬思純在《將軍在上》中的表演為首映時代貢獻瞭592.56萬收入，在《橙紅年代》中貢獻瞭1200萬收入。根據首映時代的業績來看，金馬獎影後絕對是公司業績的主力。
一般情況下，經紀公司和知名藝人之間的分賬比為2：8或1：9。隨著馬思純知名度的提高，首映時代的收入自然也會水漲船高。正如馮小剛之於華誼兄弟、范冰冰之於唐德影視，馬思純之於首映時代也是如此。不過，雖然馬思純頭頂金馬影後光環，又有顧長衛、蔣雯麗護航，星途一片向好，但回看首映時代以往的業績，仍然讓人覺得有點懸。
畢竟，公司業績最好的2016年也才4158萬元，目前看2017年已很難超過這個數字。2018年的業績要翻倍才能達到9000萬，僅僅靠一個馬思純這位年輕的金馬影後恐怕撐不起來。
況且，影視娛樂圈潮起潮落，作為明星以及其背後公司所要面對的風險也不言而喻。如今當紅，將來還紅不紅，仍有很大的不確定性。
但是，趙總對首映時代窮追不舍，顯然還要繼續他的 全內容、全產業鏈 佈局。這裡觀察君想提個醒，這條路上同行的華誼兄弟，已在業績下滑的泥沼裡掙紮不少日子瞭。人傢的實力，可比你長城影視要強的多。
2016年之後，長城影視的市值就處在不斷下跌中，目前僅為52億左右。面對這種情況，今年上半年，趙銳勇向 長城系 旗下員工發出瞭 你買股，我兜底 承諾，力圖挽回一點股價。畢竟，幾乎全部的股份都還質押著呢。但據6月15日公告顯示，長城影視、長城動漫最終僅有3名員工響應瞭趙總號召，占兩傢公司員工總數的0.49%，合計買入股票金額不足4萬元。
而且，這3名員工竟然還都虧錢瞭，真是大寫的尷尬。
收購首映時代能讓長城影視煥發生機嗎？真不好說。看看員工們的表現，小散們還有信心嗎？
【作者：鴻辰】
關鍵字：
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